본 연구는 국내 판매사의 계열사 여부에 따른 주식형 펀드의 판매행태를 자금흐름과 성과 측면에서 비교분석하였다. 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 판매사가 판매한 계열사 펀드는 비계열사 펀드에 비해 높은 자금흐름 지속성을 보여, 판매사의 판매노력이 계열여부에 따라 차별적으로 작용하고 있음을 발견하였다. 둘째, 비계열사에 비해 계열사 펀드의 자금흐름은 과거 성과에 둔감했고 이는 계열사 펀드에 대한 판매사의 펀드선정·관리가 비계열사 펀드에 비해 완화적임을 시사한다. 셋째, 계열사 펀드의 연간 신규판매액 규제의 도입 전·후를 비교한 결과, 제도도입 후 비계열사 펀드에 대한 판매사의 펀드선정·성과관리가 강화되었으나 계열사 펀드에서는 전반적으로 유의미한 변화가 없었다. 넷째, 판매된 계열사 펀드는 비계열사 펀드에 비해 소규모, 저연령, 높은 보수율을 보여 계열여부에 따라 편의가 존재했다. 본 연구는 국내에서 최초로 자금흐름과 성과추종현상을 통해 국내 판매사의 채널효과를 실증했다는데 의의가 있다.

핵심어 : 계열사 펀드, 펀드 판매채널, 자금흐름 지속성, 성과추종현상​